{"id":2409,"date":"2022-05-27T10:09:23","date_gmt":"2022-05-27T08:09:23","guid":{"rendered":"https:\/\/impact-fe.ch\/?p=2409"},"modified":"2022-07-11T15:57:31","modified_gmt":"2022-07-11T13:57:31","slug":"gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/","title":{"rendered":"Gestion de fortune: conseils d’un ex-banquier"},"content":{"rendered":"\n

Dans notre pr\u00e9c\u00e9dente lettre nous avions d\u00e9velopp\u00e9 une approche d’aide \u00e0 la d\u00e9cision pour r\u00e9pondre \u00e0
la question “rente ou capital”, pour la sortie des avoirs de pr\u00e9voyance de votre deuxi\u00e8me pilier.
Dans cette \u00e9dition nous d\u00e9veloppons nos vues sur l’approche \u00e0 utiliser pour organiser la gestion de vos
capitaux, ceci tant pour les actifs issus de la pr\u00e9voyance que pour l’ensemble de votre patrimoine
mobilier.
En effet, placer son argent requiert rigueur et discipline, m\u00eame si vous en confiez la gestion \u00e0 un tiers. Et
ceci est particuli\u00e8rement pertinent dans les phases \u2013 in\u00e9vitables – o\u00f9 les march\u00e9s financiers connaissent
une importante instabilit\u00e9, \u00e0 l\u2019instar d\u2019aujourd\u2019hui.
C’est dans ces moments que les \u00e9motions prennent souvent le dessus sur la discipline dont doit faire
preuve tout bon investisseur, avec \u00e0 la clef des d\u00e9cisions qui peuvent \u00eatre d\u00e9sastreuses sur les
rendements \u00e0 long terme de votre portefeuille.<\/p>\n\n\n\n

  1. Commencer par bien d\u00e9finir votre profil de risque<\/strong>
    En finance les “free lunch” n’existent pas ! La r\u00e8gle est toujours la m\u00eame : pour une attente de rendement \u00e9lev\u00e9e correspond un niveau de risque \u00e9galement \u00e9lev\u00e9. Si quelqu’un vous promet autre chose, \u00e9vitez-le, car il s’agit soit d’un incomp\u00e9tent, soit d’un escroc.
    La construction de votre profil est fondamentale. Il sera d\u00e9terminant pour la performance et les risques
    encourus pour votre dossier, plus que n’importe quel autre choix d’investissement qui sera pris \u00e0 l’avenir, notamment ceux touchant \u00e0 la s\u00e9lection des titres et aux \u00e9ventuels changements tactiques d’allocation entre classes d’actifs.
    D\u00e8s lors, votre premier travail sera de d\u00e9finir votre profil “strat\u00e9gique”, c\u2019est-\u00e0-dire la structure de vos
    placements \u00e0 long terme. C’est un exercice auquel se livrent toutes les banques lors de l’ouverture d’une
    relation et qui d\u00e9bouchera sur une grille d’allocation entre actifs \u00e0 risque et \u00e0 rendements \u00e9lev\u00e9s
    (typiquement les actions) et placements plus “tranquilles” (typiquement les obligations d’Etat).
    Dans les Banques, ce profil est g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9tabli sur la base d’un questionnaire qui combine des
    \u00e9l\u00e9ments factuels (par exemple, l’horizon temps) avec des \u00e9l\u00e9ments \u00e9motionnels (typiquement “quelle
    est votre r\u00e9action en cas de baisse brutale des march\u00e9s ?”)
    Chez Impact-FE<\/strong> nous consid\u00e9rons que cette approche n’a pas suffisamment de profondeur compte tenu
    de l’importance de bien d\u00e9finir votre profil. Nous lui pr\u00e9f\u00e9rons une analyse fouill\u00e9e des besoins de
    financements futurs de l’int\u00e9ress\u00e9, r\u00e9alis\u00e9e dans le cadre d’un plan financier d\u00e9taill\u00e9.<\/li>
  2. Choisir entre gestion active et gestion passive<\/strong>
    Pr\u00e9cisons tout d’abord que “gestion passive” signifie une approche qui r\u00e9plique, plus ou moins, la
    composition des indices de r\u00e9f\u00e9rences dans votre portefeuille. Par exemple, un portefeuille en actions
    suisses sera dot\u00e9 d’une tr\u00e8s grosse proportion d’actions Nestl\u00e9, Roche et Novartis, car ces titres sont
    des poids-lourds du Swiss Market Index.
    Par “gestion active” on entend une approche o\u00f9 votre g\u00e9rant s\u00e9lectionne des titres sur la base de ses
    r\u00e9elles convictions d’investissements avec, bien entendu, l’objectif de g\u00e9n\u00e9rer un rendement sup\u00e9rieur
    avec celui des indices de r\u00e9f\u00e9rence.
    Ce choix pose \u00e9galement des questions plus philosophiques : voulez-vous financer l’\u00e9conomie \u00e0 travers
    les m\u00e9canismes des march\u00e9s financiers ou vous contentez-vous d’un r\u00f4le de “suiveur” ? Souhaitez-vous
    avoir une approche sociale et environnementale plus active (\u00e0 travers l’application de crit\u00e8re ESG) ? etc.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    Si vous s\u00e9lectionnez la gestion passive, vous veillerez particuli\u00e8rement aux co\u00fbts aff\u00e9rents \u00e0 votre
    portefeuille (y compris les frais cach\u00e9s), car r\u00e9pliquer un indice de r\u00e9f\u00e9rence n’a que peu de valeur.
    Pour la gestion active le principal crit\u00e8re \u00e0 analyser est le talent de votre g\u00e9rant : ce dernier doit pouvoir
    vous d\u00e9montrer la qualit\u00e9 de ses processus, la rigueur de son approche et sa capacit\u00e9 \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer de
    bonnes performances apr\u00e8s frais, qui sont naturellement plus \u00e9lev\u00e9s qu’avec une approche passive. Pour
    cela il faut utiliser un horizon temps long. Au minimum 3 ans, id\u00e9alement 5 ans.
    Enfin, \u00e9vitez la gestion “semi-active”, h\u00e9las retenue par bon nombre de banques. Vous allez y payer des
    frais \u00e9lev\u00e9s tout en limitant vos chances de “battre” les indices de r\u00e9f\u00e9rence. Le pire des deux mondes,
    en somme. <\/p>\n\n\n\n

    3. Soyez patients<\/strong>
    Un horizon temps long pour juger de sa performance de gestion est m\u00e8re de toute discipline
    d’investissement.
    Et ce commentaire s’applique dans deux dimensions : l’horizon-temps pour juger de la performance de
    votre portefeuille dans son ensemble (car elle d\u00e9pend du timing initial des investissements), et l’horizon temps n\u00e9cessaire pour juger de la performance de gestion de votre g\u00e9rant (car elle est tributaire de la
    “mode” qui r\u00e8gne sur la Bourse \u00e0 un moment donn\u00e9).
    La Bourse baisse toujours bien plus vite qu’elle ne monte. C’est \u00e0 ce moment que vos \u00e9motions n\u00e9gatives
    prennent le dessus car il n’est jamais agr\u00e9able de voir son capital s’\u00e9vaporer. Le cycle est g\u00e9n\u00e9ralement
    le suivant : dans les premi\u00e8res phases de la baisse vous restez dans une zone de confort (et votre
    banquier aussi), mais lorsque la baisse se prolonge votre inconfort s’accroit (et celui de votre banquier
    aussi). Si la baisse se prolonge vous finissez par “craquer”, souvent au pire moment.
    \u00c0 ce moment, vous vendrez toute ou partie de vos actions et choisirez un profil beaucoup plus d\u00e9fensif
    (voir carr\u00e9ment une autre Banque), avec pour r\u00e9sultat le fait d’avoir “pris vos pertes” et d’ensuite adopter
    une strat\u00e9gie de placement qui n\u00e9cessitera des d\u00e9cennies pour retrouver vos capitaux d’antan.
    Vous pensez pouvoir retourner \u00e0 la Bourse “au plus bas des march\u00e9s” ? Tr\u00e8s rares sont ceux qui ont un
    tel talent, sachant que les plus fortes hausses s’observent g\u00e9n\u00e9ralement dans les premiers jours d’un
    renversement de tendance.
    Dans le cas d’une approche de gestion active, il n’est tout simplement pas possible de g\u00e9n\u00e9rer un
    rendement qui est chaque ann\u00e9e meilleur que celui des indices.
    Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, plus votre g\u00e9rant utilise une approche bas\u00e9e sur ses convictions, plus le risque est
    grand qu\u2019il soit “tr\u00e8s en retard” sur l’indice pendant une p\u00e9riode donn\u00e9e. L’important est la performance
    de long terme et pas la performance sur un ou deux trimestres !
    D\u00e8s lors, choisir un g\u00e9rant actif implique de bien analyser ses processus, ses r\u00e9sultats (\u00e0 long terme) et
    sa discipline de gestion, avant de prendre la d\u00e9cision de travailler avec un \u00e9tablissement donn\u00e9. Et
    ensuite il faut se tenir \u00e0 cette d\u00e9cision, sauf changement structurel qui justifierait une r\u00e9allocation vers
    d’autres partenaires.<\/p>\n\n\n\n

    4. Supervisez dans la dur\u00e9e<\/strong>
    Rien de tel qu’un point r\u00e9gulier avec votre banquier pour vous assurer du bon suivi de vos affaires.
    Au-del\u00e0 des points sur l’\u00e9volution des march\u00e9s, leurs perspectives, les performances ou encore les
    transactions effectu\u00e9es, il faut notamment contr\u00f4ler r\u00e9guli\u00e8rement les \u00e9l\u00e9ments suivants :
    Votre g\u00e9rant reste-t-il fid\u00e8le \u00e0 la strat\u00e9gie promise ? S’il tourne comme une \u00ab girouette \u00bb (ou si le
    personnel change), vous avez choisi quelqu’un qui n’a pas la discipline requise. Tirez-en les
    cons\u00e9quences !
    Si votre compte est de plus en plus assorti de fonds de placements ou de produits structur\u00e9s c’est souvent
    un signal \u00e0 analyser de pr\u00e8s, car de tels v\u00e9hicules d’investissement tendent \u00e0 am\u00e9liorer les marges pour
    la Banque, mais pas n\u00e9cessairement la performance de votre dossier. N’h\u00e9sitez pas \u00e0 demander des
    explications et \u00e0 faire calculer un TER (“Total Expense Ratio”), qui doit comprendre les frais pr\u00e9lev\u00e9s
    dans les v\u00e9hicules sous-jacents.
    Pour toute question n’h\u00e9sitez pas \u00e0 nous contacter \u00e0 contact@impact-fe.ch .<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Avant d’investir vos \u00e9conomies, prenez le temps de lire les pr\u00e9cieux conseils d’un ex-banquier.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2410,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[12,11],"tags":[],"class_list":["post-2409","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-epargne","category-planification"],"yoast_head":"\nGestion de fortune: conseils d'un ex-banquier - IMPACT FE<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Gestion de fortune: conseils avis\u00e9s d'un ex-banquier. Allocation d'actifs, s\u00e9lection des bons partenaires, gestion active versus passive...\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Gestion de fortune: conseils d'un ex-banquier - IMPACT FE\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Gestion de fortune: conseils avis\u00e9s d'un ex-banquier. Allocation d'actifs, s\u00e9lection des bons partenaires, gestion active versus passive...\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"IMPACT FE\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2022-05-27T08:09:23+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2022-07-11T13:57:31+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/flying-pig-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"2560\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1280\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Alexandre Prautzsch\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"\u00c9crit par\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Alexandre Prautzsch\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/\",\"url\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/\",\"name\":\"Gestion de fortune: conseils d'un ex-banquier - IMPACT FE\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#website\"},\"datePublished\":\"2022-05-27T08:09:23+00:00\",\"dateModified\":\"2022-07-11T13:57:31+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#\/schema\/person\/7391c1a2dc7555679ed90c413c55300e\"},\"description\":\"Gestion de fortune: conseils avis\u00e9s d'un ex-banquier. Allocation d'actifs, s\u00e9lection des bons partenaires, gestion active versus passive...\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Accueil\",\"item\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Gestion de fortune: conseils d’un ex-banquier\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#website\",\"url\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/\",\"name\":\"IMPACT FE\",\"description\":\"Cabinet de conseil ind\u00e9pendant en planification patrimoniale en Suisse Romande.\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#\/schema\/person\/7391c1a2dc7555679ed90c413c55300e\",\"name\":\"Alexandre Prautzsch\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/5bdf1c4b328fccafd006bb866f9a6190cc50a97cca3aa1f6f41d6683bd868fa7?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/5bdf1c4b328fccafd006bb866f9a6190cc50a97cca3aa1f6f41d6683bd868fa7?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Alexandre Prautzsch\"},\"sameAs\":[\"http:\/\/stephane\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/company\/impact-fe\/?viewAsMember=true\"]}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Gestion de fortune: conseils d'un ex-banquier - IMPACT FE","description":"Gestion de fortune: conseils avis\u00e9s d'un ex-banquier. Allocation d'actifs, s\u00e9lection des bons partenaires, gestion active versus passive...","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/","og_locale":"fr_FR","og_type":"article","og_title":"Gestion de fortune: conseils d'un ex-banquier - IMPACT FE","og_description":"Gestion de fortune: conseils avis\u00e9s d'un ex-banquier. Allocation d'actifs, s\u00e9lection des bons partenaires, gestion active versus passive...","og_url":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/","og_site_name":"IMPACT FE","article_published_time":"2022-05-27T08:09:23+00:00","article_modified_time":"2022-07-11T13:57:31+00:00","og_image":[{"width":2560,"height":1280,"url":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/flying-pig-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Alexandre Prautzsch","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"\u00c9crit par":"Alexandre Prautzsch","Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/","url":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/","name":"Gestion de fortune: conseils d'un ex-banquier - IMPACT FE","isPartOf":{"@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#website"},"datePublished":"2022-05-27T08:09:23+00:00","dateModified":"2022-07-11T13:57:31+00:00","author":{"@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#\/schema\/person\/7391c1a2dc7555679ed90c413c55300e"},"description":"Gestion de fortune: conseils avis\u00e9s d'un ex-banquier. Allocation d'actifs, s\u00e9lection des bons partenaires, gestion active versus passive...","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/gestion-de-fortune-conseils-dun-ex-banquier\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Accueil","item":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Gestion de fortune: conseils d’un ex-banquier"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#website","url":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/","name":"IMPACT FE","description":"Cabinet de conseil ind\u00e9pendant en planification patrimoniale en Suisse Romande.","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#\/schema\/person\/7391c1a2dc7555679ed90c413c55300e","name":"Alexandre Prautzsch","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/5bdf1c4b328fccafd006bb866f9a6190cc50a97cca3aa1f6f41d6683bd868fa7?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/5bdf1c4b328fccafd006bb866f9a6190cc50a97cca3aa1f6f41d6683bd868fa7?s=96&d=mm&r=g","caption":"Alexandre Prautzsch"},"sameAs":["http:\/\/stephane","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/impact-fe\/?viewAsMember=true"]}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2409","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2409"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2409\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3065,"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2409\/revisions\/3065"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2410"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2409"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2409"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.impact-fe.ch\/wp2\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2409"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}